深度*宏觀*宏觀策略日報：歐元區8月服務業PMI如期降溫

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北京時間8 月23 日16：00，歐洲統計局公布歐元區8 月制造業和服務業PMI初值分別為43.7（市場預期為42.7，前值為42.7）和48.3（市場預期為50.5，前值為50.9）。數據顯示8 月歐元區制造業仍處于收縮區間，但有所企穩，而服務業則重新回落至收縮區間。考慮到歐美經濟的關聯性，歐元區8 月的PMI 數據對于美國即將公布的8 月PMI 數據也有一定的參考意義。另一方面，降溫的服務業也在一定程度上有助于緩和歐元區的核心通脹增速。數據公布后，歐元對美元小幅走弱，市場對于歐央行9 月的加息預期亦有下降。

歐元區服務業PMI 的降溫同我們的預期是一致的。我們在2023 年7 月21 日的報告《美國 PMI 數據的異常：美國經濟景氣指數的梳理和 PMI 的比較》中提到：“歷史數據顯示，經濟下行時期，中美歐日 PMI 數據均呈現出服務業 PMI 較制造業 PMI 更有韌性的現象。服務業 PMI 或將逐步朝著處于收縮區間的制造業 PMI 回歸”。我們目前仍持有上述觀點。

風險提示：歷史規律被打破，歐美經濟周期走勢偏離預期。