金吾財(cái)訊|中信證券發(fā)研報(bào)指，11月CPI同比增速擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)至+0.7%，

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金吾財(cái)訊 | 中信證券發(fā)研報(bào)指，11月CPI同比增速擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)至+0.7%，主要受到鮮菜價(jià)格超季節(jié)性大漲和去年同期低基數(shù)效應(yīng)的共同驅(qū)動(dòng)。我們測(cè)算，本月鮮菜價(jià)格上漲大約影響CPI環(huán)比增長(zhǎng)0.14個(gè)百分點(diǎn)。核心CPI同比讀數(shù)在+1.2%附近高位震蕩，繼續(xù)錄得2024年3月以來(lái)最高值，其中租賃房房租、教育服務(wù)、耐用消費(fèi)品等本月的表現(xiàn)顯著低于歷史季節(jié)性水平，衣著、其他用品和服務(wù)等的表現(xiàn)較好。11月PPI同比跌幅小幅擴(kuò)大至-2.2%，表現(xiàn)略低于市場(chǎng)預(yù)期，但環(huán)比仍然錄得“正增長(zhǎng)”的表現(xiàn)并不差。反內(nèi)卷受益型行業(yè)與有色系行業(yè)連續(xù)第三個(gè)月成為PPI中的核心貢獻(xiàn)項(xiàng)，其中本月煤炭?jī)r(jià)格受益于“迎峰度冬”的需求側(cè)支撐和“反內(nèi)卷”背景下減產(chǎn)的供給側(cè)支撐漲勢(shì)亮眼，受益于儲(chǔ)能需求高增的碳酸鋰價(jià)格也取得較快增長(zhǎng)。向后展望，我們預(yù)計(jì)年底PPI和CPI同比均將在各自11月數(shù)值附近小幅波動(dòng)，邊際變化不大，但提示須警惕低基數(shù)效應(yīng)消退、國(guó)補(bǔ)資金使用告罄、金價(jià)漲幅收窄后核心CPI同比讀數(shù)后續(xù)邊際走弱的風(fēng)險(xiǎn)。